米乐M6中国银河近日发布中资出海专题系列研究（纺服）：品牌出海在即，制造引领全球。

　　国家政策扶持，助力产业出海。随着国内制造业发展不断成熟，配套逐步完善，形成规模化、高效化生产优势，具备出海发展潜质。此外，当前国际贸易政策拥有一定不确定性。因此，国家政策鼓励产业通过国际化战略，拓展海外市场，提升全球竞争力。目前国家对制造业和消费品出海的支持鼓励构成了一个综合的政策体系，积极引导和扶持制造业和消费品产业，把握全球化机遇实现高质量发展。

　　制造出海：秀实海外产能布局优势，打造全球资源整合能力。2005年起国内纺织龙头开启产能出海布局，当前已具备成熟海外制造水平和规模化生产能力。伴随未来纺织产业不断变迁以及国际贸易政策持续变化，国内各大纺织龙头企业对海外布局规划依旧维持，海外制造业布局从产能规模增长逐步向高质量增长转变。此外，对海外投资开始向产品提质、数字生产米乐M6、完善配套等方向发展，进一步提升国内纺织企业海外产能的竞争力。

　　品牌出海：供应链赋能，产品力加持，品牌出海正当时。我国服装品牌经历2004-2012年出海探索，2013-2018加大海外推广，2019年-至今龙头品牌全方位布局阶段。当前品牌龙头海外布局均有清晰的战略规划，体育服饰品牌出海布局较早，依托高性价比产品和国际赛事和体育明星赞助进行全球化品牌营销，有效提升国际影响力米乐M6。2024年将是中国服饰品牌在海外市场进一步巩固地位并实现高质量增长的一年。各大服饰龙头品牌加速推进全球化战略，无其是东南亚、中东及欧美市场。长远看，随着国产品牌产品力和品牌力不断提升，在海外市场中竞争力会逐步加强。

　　投资出海：构筑多元品牌矩阵，提升综合竞争力。国内消费者消费能力与品牌意识日渐提升，对高端和国际化品牌需求增加。多数国产品牌尚处于起步阶段，在消费者心目中品牌积淀仍不足。海外部分品牌历史底蕴深厚，消费者认可度较高。同时，我国对外开放力度不断加大，鼓励中国企业走向世界，在世界贸易中话语权亦日渐增强。因此，企业为了长远发展，择机择时选择海外品牌收购，以实现业务多元化和国际化。通过对海外优质品牌收购丰富品牌经营矩阵和实现全球化战略布局。

　　投资建议：纺织制造：国内纺织制造企业在国际化产能布局方面已经具备充分的布局经验和管理效率。龙头制造企业拥有规模、资金、大客户等核心优势，建议关注纺织制造龙头华利集团、申洲国际米乐M6、伟星股份、新漠股份、开润股份，健盛集团。品牌服饰：品牌服饰出海仍处于发展前期，目前还没有形成规模体量和品牌影响力。聚焦资金实力、品牌力米乐M6、产品力有竞争优势的企业。建议关注安踏体育、李宁、特步国际、361度、波司登、比音勒芬米乐M6、海澜之家。

　　风险提示：1、国际贸易政策波动的风险：2、品牌出海布局不及预期的风险；3、海外产能效率提升不及预期的风险。（中国银河 郝帅）