米乐M6（SZ301276，股价21.38元，市值23.09亿元）就遭遇了一场波折。

　　4月23日晚间披露的投资者关系活动记录上，表示米乐M6，2024年公司将自营暇步士品牌的成人装业务，公司已关注到线下某些暇步士成人装门店未经公司许可进行一折销售的情况，已经第一时间与原有成人装被授权商沟通，要求暇步士成人装门店对低价倾销行为立即整改。

　　据《每日经济新闻》此前报道，今年4月，成都、上海、山东等地的暇步士售卖区出现清仓甩卖服装现象，彼时多地暇步士店员向记者表示，品牌此前很好卖，大促是因为更换新老板，品牌还将从一些商场撤柜。

　　4月22日晚，发布2023年年度报告和2024年一季度报告。从2024年一季报数据来看，嘉曼服饰实现营业收入2.88亿元，同比下降2.18%，归母净利润为5315.35万元，同比下降17.51%。

　　嘉曼服饰一季度业绩下降的原因是什么？暇步士成人装门店为何会发生低价倾销现象？具体的整改措施是什么？针对上述问题，4月24日下午，《每日经济新闻》记者通过电话和邮箱联系嘉曼服饰，接线人员告诉记者，年报公布后调研活动较多不便回复，预约采访的时间可能在5月15日之后。

　　2023年年报数据显示，去年嘉曼服饰实现营业收入11.52亿元，同比增长0.76%（调整后）；归母净利润为1.80亿元，同比增长8.55%（调整后）。

　　从分销模式来看，嘉曼服饰电商直营（同线年实现营收最多且毛利率最高，但嘉曼服饰线上销售对整体贡献略有下滑。具体来看，2023年嘉曼服饰线%，占比同比下降4.58个百分点。

　　直营和加盟是另外两种销售模式，2023年直营销售实现营业收入2.47亿元，毛利率为59.99%，占营收比重为21.47%，同比增长13.24个百分点；加盟模式实现营业收入1.37亿元，毛利率为53.23%，占营收比重为11.91%，同比增长12.67个百分点。

　　嘉曼服饰表示，2023年公司整体盈利能力小幅度上升，主要系报告期内，国内线下实体经济呈稳定趋势，线下实体店（Mall、百货商场、专卖店）的客流量相比于（上）年有了稳步的提升。但受外部环境及宏观经济形势的影响，消费者的消费意愿回升速度较慢，同时2023年度线上平台销售增长速度趋相较以前年度有所放缓。

　　此外，2023年嘉曼服饰前五大客户销售额主要集中在其中一家。年报数据显示，嘉曼服饰前五名客户合计销售金额为3.82亿元米乐M6，占年度销售总额的33.16%，“客户一”的销售额为3.24亿元米乐M6，占年度销售总额比例为28.17%，其他4位主要客户销售额占年度销售总额的比例均低于1.50%。

　　据嘉曼服饰介绍米乐M6，2023年，线上销售模式占营收比重达66.52%，具体可分为电商联营平台和电商服务平台两种模式，前者属于代销模式，后者属于自营店铺，后者意味着消费者直接与公司进行结算，电商服务平台运营方对交易参与程度较低。

　　《每日经济新闻》记者注意到，嘉曼服饰在2023年年报中列举的4个线上第三方销售平台中，有平台退货率高达44.14%。其他三个平台的退货率分别是29.27%、30.13%和18.84%米乐M6。

　　从2024年一季报数据来看，嘉曼服饰业绩并未延续增长势头。今年一季度，嘉曼服饰营业收入2.88亿元，同比下降2.18%，归母净利润为5315.35万元，同比下降17.51%。

　　尽管嘉曼服饰尚未对今年一季度业绩下滑的原因作出解释，但在2023年年报也能找到公司对未来市场的预判和布局。

　　在2023年年报中，嘉曼服饰表示，人口出生率若长期下滑，会直接且较快影响至婴幼儿装，进而传导至大龄童装，童装的市场规模将陷入增长乏力的困境。

　　嘉曼服饰认为，上述情况的出现会直接影响公司的经营业绩与财务状况，给公司造成不利影响。为此，公司在未来将会进一步完善多品牌矩阵，扩充经营品类，发展第二成长曲线年的业绩收入构成似乎也反映出嘉曼服饰多元化发展的趋势。2023年公司的童装业务占营收比重由2022年的100%降至99.90%，剩下的0.10%由新出现的“其他业务收入”构成。

　　什么是“其他业务”？据嘉曼服饰在年报中阐述，2023年9月Wolverine集团已将暇步士品牌在中国内地与香港、澳门特别行政区的全品类IP资产移交给公司。

　　据《每日经济新闻》此前报道，今年初，嘉曼服饰公告称，已以约4.2亿元完成对暇步士在中国的品牌资产的收购。4月，成都、上海、山东等地的暇步士售卖区出现清仓甩卖服装现象，彼时多地暇步士店员向记者表示，品牌此前很好卖，大促是因为更换新老板，品牌还将从一些商场撤柜。

　　对此，在4月23日的投资者关系活动上，嘉曼服饰表示，2024年公司将自营暇步士品牌的成人装业务，公司已关注到线下某些暇步士成人装门店未经公司许可进行一折销售的情况，已经第一时间与原有成人装被授权商沟通，要求暇步士成人装门店的低价倾销行为立即整改。

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