米乐M6财报季来临，上市公司正密集披露业绩报告。据南财研选统计，在最新披露2023年年报的公司中，这两家公司业绩表现亮眼，获多家机构覆盖：

　　①这家公司是国内服饰行业龙头，股价近期走出“五连阳”，当前股息率约5%，公司2023年童装品牌领跑中国市场，线下直营渠道销售额同增近20%，2023年业绩发布后获10家机构评级覆盖。

　　②这家国产扫地机器人龙头，2023年四季度业绩同比增近33%，国内销量积极回暖的同时，积极拓展海外渠道，新品核心参数引领行业。

　　森马服饰002563）是国内服饰行业龙头，公司于4月2日晚间披露2023年年报后，已有10家机构对其进行点评覆盖，因亮眼的业绩表现，分析师均维持公司“买入/增持”评级。

　　2023年年报显示，公司实现营业收入136.6亿，同比增长2.5%，实现归母净利润11.2亿，同比增长76.1%，其中2023Q4收入和归母净利润分别同比增长8.5%和下滑20.8%，2023Q4表现不及预期，利润下滑主要系计提了投资性房地产减值准备。

　　值得注意的是，公司发布2023年利润分配方案，拟派发现金红利0.3元/股（含税），分红比例约72%，对应当前股息率约5%。公司2021-2023年累计现金分红比例达104%。

　　二级市场表现上，森马股份3月28日以来股价一路走高，实现五连涨。截至4月3日收盘，收涨2.13%报5.75元，最新市值155亿元米乐M6。

　　2）投资要点（国盛证券、申万宏源、浙商证券601878））①存货同比改善，现金流管理良好

　　截至2023年末，公司存货金额为27.47亿元、同比减少11亿、同比下降28.6%；存货周转天数为155天、同比下降26天，存货跌价准备/存货为9%。国盛证券判断目前存货库龄结构良好，营运状况健康。

　　2023年公司应收账款为13.43亿元、同比增长6.3%，应收账款周转天数为34天、同比下降2天。公司应付账款为18.47亿元、同比增长7.3%，应付账款周转天数为85天、同比下降21天。

　　分品类来看：童装、成人装收入占比分别为69%、31%，收入分别同比+4.92%、-2.58%米乐M6。

　　童装业务：2023年收入同比+4.92%至93.7亿元，毛利率同比+4.9%至46.8%。其中，公司童装品牌巴拉巴拉继续领跑中国市场。根据欧睿数据，2023年巴拉巴拉品牌市场份额卫冕第一，达5.2%（较第二名+3.3%），龙头优势明显，2023-2028E中国童装市场规模CAGR达5.7%，发展空间广阔。

　　成人休闲服饰业务：2023年收入同比-2.58%至41.7亿元，毛利率同比-2.0%至38.0%，门店数量净关店48至2703家，休闲服饰业务暂时承压，浙商证券预计随着产品经理制组织变革进一步落地，商品运营效率提升值得期待。

　　线年伴随着客流的同比修复，公司线年末公司线下直营/加盟/联营销售分别为13.74/57.79/1.63亿元，分别同比+19.19%/+9.68%/-51.88%，线下渠道恢复增长态势。从门店数量看，截至2023年末，总店数为7937家米乐M6，较年初净关203家；其中直营/加盟/联营分别较年初净拓店-42/-172/+11家；公司线下门店仍处于调整阶段，开源证券看好2024年实现门店净开。

　　电商：线上业务运营质量提升、产品结构优化，公司2023年线%。国信证券认为，因公司采取线）同款同价的策略，线上折扣率收窄，从而也一定程度影响线年一季度终端零售预计保持增长，同时在市场库存健康基础上批发渠道恢复较快增速。

　　石头科技是国产扫地机器人龙头，公司3月29日晚间披露2023年年报后，已有7家机构对其进行点评覆盖。

　　2023年年报显示，公司2023年实现营收86.5亿，同比增长30.5%，归母净利润20.5亿，同比增长73.3%，扣非归母净利润18.3亿，同比增长52.5%。其中2023Q4收入29.7亿，同比增长32.6%，归母净利润6.9亿，同比增长110.3%，扣非归母净利润5.7亿，同比增长68.6%。

　　公司拟每股派发现金红利4.68元，并每10股转增4股，现金分红率为30%，叠加公司2023年回购及半年度分红，合计分红率为41%。

　　二级市场表现上，石头科技1月9日以来股价一路震荡走高，近3月股价累计涨超20%米乐M6。截至4月3日收盘，收涨0.65%报337.94元，最新市值444亿元。

　　根据奥维云网数据，公司2023年线%，主要受益于公司今年在消费疲软环境下推出3000元价位端的P系列新品，成功实现以价换量。

　　2024年2-3月公司发布性价比P10S、高端G20S及超薄V10系列新品，搭载创新扫拖双机械臂（边刷外扩+拖布外扩）、自维护双螺旋清扫系统、吸力升级11000pa，核心参数引领行业。

　　公司不断开拓全球线年公司首次进入美国线多家Target商店，后续渠道网点扩展及SKU数量增加有望持续贡献新的营收增长。

　　民生证券指出，国产扫地机龙头产品力、供应链米乐M6、迭代创新速度等方面具备全球竞争优势，以石头科技、科沃斯603486）等为代表的国产龙头全球市占率提升明显，分别从2017年的1%、11%提升至2020年的9%、17%。中长期来看，扫地机赛道在全球范围内依然具备高成长性，石头具备在全球市场持续份额扩张的潜力。

　　同时，国信证券也提示以下风险：行业竞争加剧；海外扩展不及预期；新品销售不及预期。

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